Il presidente della Fed Jerome Powell tiene una conferenza stampa dopo la decisione sui tassi

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Il regno degli operatori sanitari e degli esperti. E siamo grati a loro e a tutti i lavoratori essenziali per il loro servizio e il loro sacrificio. Anche il pericolo per l'economia statunitense era evidente. Il Congresso ha fornito di gran lunga la risposta più rapida e consistente a qualsiasi crisi economica del dopoguerra, offrendo sostegno finanziario a famiglie, imprese, operatori sanitari e governi statali e locali.

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Qui alla Federal Reserve, abbiamo rapidamente messo in campo tutti i nostri strumenti per fornire sollievo e stabilità, al fine di garantire una ripresa il più solida possibile e limitare i danni permanenti all'economia. Siamo fermamente impegnati a raggiungere gli obiettivi di politica monetaria che il Congresso ci ha assegnato: massima occupazione e stabilità dei prezzi. Le ripercussioni economiche sono state reali e diffuse. Ma, con il senno di poi, possiamo affermare che alcuni degli scenari economici peggiori sono stati evitati grazie all'azione rapida e decisa del Congresso, di tutti i livelli di governo e delle città e dei comuni di tutto il Paese. Un numero maggiore di persone ha mantenuto il proprio posto di lavoro.

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Grazie a queste azioni politiche rapide ed efficaci, un maggior numero di imprese è rimasto aperto e un maggior numero di redditi è stato preservato. Pur accogliendo con favore questi sviluppi positivi, nessuno dovrebbe abbassare la guardia. La Fed continuerà a fornire all'economia il sostegno di cui ha bisogno, per tutto il tempo necessario. Oggi il FOMC ha mantenuto i tassi di interesse prossimi allo zero e ha proseguito con i consistenti acquisti di asset. Queste misure, insieme alle nostre solide indicazioni sui tassi di interesse e sul bilancio, garantiranno che la politica monetaria continui a fornire un forte sostegno all'economia fino al completamento della ripresa.

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L'andamento dell'economia continua a dipendere in modo significativo dal decorso del virus e dalle misure adottate per contenerne la diffusione. Da gennaio, il numero di nuovi casi, ricoveri e decessi è diminuito. Inoltre, le vaccinazioni in corso offrono la speranza di un ritorno a una situazione più normale entro la fine dell'anno. Nel frattempo, il rispetto del distanziamento sociale, delle misure di contenimento e l'uso delle mascherine ci aiuteranno a raggiungere questo obiettivo il prima possibile. La ripresa economica rimane disomogenea e tutt'altro che completa, e il percorso da seguire resta incerto.

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Dopo il rallentamento del ritmo di ripresa iniziato verso la fine dello scorso anno, gli indicatori di attività economica e occupazione hanno recentemente registrato una ripresa. Sebbene i settori dell'economia più colpiti dalla recrudescenza del virus e dal maggiore distanziamento sociale rimangano deboli, la spesa delle famiglie per beni e servizi è aumentata notevolmente dall'inizio dell'anno. Al contrario, la spesa delle famiglie per i servizi rimane bassa, soprattutto per i servizi che in genere richiedono assembramenti, come viaggi e ristorazione.

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Il settore immobiliare si è ampiamente ripreso dalla recessione, mentre anche gli investimenti delle imprese e la produzione manifatturiera hanno registrato una ripresa. La ripresa complessiva dell'attività economica dalla scorsa primavera è dovuta, in particolare, ad azioni di politica fiscale e monetaria senza precedenti che hanno fornito un sostegno incentivante a famiglie, imprese e comunità. La ripresa è progredita più rapidamente del previsto e le previsioni dei partecipanti al FOMC sulla crescita economica di quest'anno sono state riviste al rialzo. In particolare, rispetto al nostro riepilogo delle proiezioni economiche di dicembre, i partecipanti hanno commentato le prospettive più favorevoli, evidenziando i progressi compiuti in materia di vaccinazioni e le recenti politiche fiscali.

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Come per l'attività economica generale, anche le condizioni del mercato del lavoro hanno registrato un miglioramento di recente. L'occupazione è aumentata di 379.000 unità a febbraio, grazie al recupero, da parte del settore del tempo libero e dell'ospitalità, di circa due terzi dei posti di lavoro persi a dicembre e gennaio.

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Ciononostante, l'occupazione in questo settore è inferiore di oltre 3 milioni di unità rispetto al livello registrato all'inizio della pandemia. Per l'economia nel suo complesso, l'occupazione è inferiore di 9,5 milioni di unità rispetto al livello pre-pandemia. Il tasso di disoccupazione si mantiene elevato a 6,21 TP3T a febbraio. Questa cifra sottovaluta la reale carenza di occupazione, soprattutto considerando che la partecipazione al mercato del lavoro rimane notevolmente inferiore ai livelli pre-pandemia. Guardando al futuro, i partecipanti al FOMC prevedono che il tasso di disoccupazione continuerà a diminuire. La proiezione mediana è di 4,51 TP3T alla fine di quest'anno e scende a 3,51 TP3T entro la fine del 2023.

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La crisi economica non ha colpito tutti gli americani allo stesso modo e coloro che erano meno in grado di sopportarne il peso sono stati i più colpiti. In particolare, l'elevato livello di disoccupazione è stato particolarmente grave per i lavoratori a basso salario nel settore dei servizi e per gli afroamericani e gli ispanici. Lo sconvolgimento economico ha stravolto molte vite e creato grande incertezza sul futuro. L'inflazione complessiva rimane al di sotto del nostro obiettivo 2%. Nei prossimi mesi, gli indici di inflazione a 12 mesi aumenteranno, poiché i valori molto bassi di marzo e aprile dello scorso anno non saranno più inclusi nel calcolo.

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Oltre a questi effetti di base, potremmo anche assistere a una pressione al rialzo sui prezzi, qualora la spesa dovesse riprendersi rapidamente con la progressiva riapertura dell'economia, soprattutto se le strozzature nella catena di approvvigionamento limitassero la velocità di risposta della produzione nel breve termine. Tuttavia, è probabile che questi aumenti una tantum dei prezzi abbiano solo effetti transitori sull'inflazione. La proiezione mediana dell'inflazione dei partecipanti al FOMC è di 2,41 TP3T quest'anno e scende a 21 TP3T l'anno prossimo, per poi risalire entro la fine del 2023.

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La risposta della Fed a questa crisi è stata guidata dal nostro mandato di promuovere la massima occupazione e la stabilità dei prezzi per il popolo americano, unitamente alla nostra responsabilità di promuovere la stabilità finanziaria del sistema finanziario. Come affermiamo nella nostra dichiarazione sugli obiettivi a lungo termine e sulla strategia di politica monetaria, consideriamo la massima occupazione un obiettivo ampio e inclusivo. La nostra capacità di raggiungere la massima occupazione nei prossimi anni dipende in larga misura dal mantenimento di aspettative di inflazione a lungo termine ben ancorate a 2%. Come ribadito dal comitato nella dichiarazione di politica monetaria odierna, con un'inflazione persistentemente al di sotto di 2%, mireremo a raggiungere un'inflazione moderatamente superiore a 2% per un certo periodo, in modo che l'inflazione si attesti in media a 2% nel tempo e le aspettative di inflazione a lungo termine rimangano ben ancorate a 2%.

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Prevediamo di mantenere un orientamento accomodante della politica monetaria fino al raggiungimento di questi obiettivi in termini di occupazione e inflazione. Per quanto riguarda i tassi di interesse, continuiamo a ritenere opportuno mantenere l'attuale intervallo obiettivo tra lo zero e l'uno per cento per il tasso sui fondi federali fino a quando le condizioni del mercato del lavoro non avranno raggiunto livelli coerenti con la valutazione del comitato in merito alla massima occupazione. Inoltre, l'inflazione è salita a 2% ed è destinata a superare moderatamente tale valore per un certo periodo. Vorrei sottolineare che un aumento transitorio dell'inflazione al di sopra di 2%, come sembra probabile che si verifichi quest'anno, non soddisferebbe questo criterio. Infine, continueremo ad aumentare le nostre partecipazioni in titoli del Tesoro di almeno $80 miliardi al mese.

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Fine della riduzione dei titoli garantiti da mutui ipotecari emessi da agenzie governative di almeno 140 miliardi di dollari al mese. Fino a quando non saranno compiuti ulteriori progressi sostanziali verso i nostri obiettivi di massima occupazione e stabilità dei prezzi. L'aumento del nostro bilancio dallo scorso marzo ha notevolmente alleviato le condizioni finanziarie e sta fornendo un sostegno sostanziale all'economia. L'economia è ancora lontana dai nostri obiettivi di occupazione e inflazione, ed è probabile che ci vorrà del tempo prima che si possano raggiungere ulteriori progressi sostanziali.

0:07:36
Le nostre indicazioni prospettiche sul tasso sui fondi federali, unitamente alle nostre indicazioni sul bilancio, garantiranno che l'orientamento della politica monetaria rimanga altamente accomodante con il progredire della ripresa. Le nostre indicazioni sono basate sui risultati e collegano l'andamento del tasso sui fondi federali e del bilancio al raggiungimento dei nostri obiettivi in materia di occupazione e inflazione. Nel complesso, i nostri strumenti relativi ai tassi di interesse e al bilancio stanno fornendo un solido supporto all'economia e continueranno a farlo. In conclusione, comprendiamo che le nostre azioni hanno un impatto sulle comunità, sulle famiglie e sulle imprese di tutto il Paese. Tutto ciò che facciamo è al servizio della nostra missione pubblica.

0:08:17
Ci impegniamo a utilizzare tutti gli strumenti a nostra disposizione per sostenere l'economia e contribuire a garantire che la ripresa da questo difficile periodo sia la più solida possibile. Grazie, resto in attesa delle vostre domande.

2 – 0:08:43
Howard della Reuters. Oh, salve, presidente Pellinen. Grazie.

3 – 0:08:48
Potrebbe spiegarci in che modo le previsioni per il 2021 si inseriscono in questa definizione di ulteriori progressi sostanziali? Sapete, l'inflazione del 2,41% su 3T? Sappiate che è considerata transitoria. Sembra comunque un progresso. Un tasso di disoccupazione del quattro e mezzo per cento.

1 – 0:09:06
È giunto il momento di iniziare a parlare di riduzione degli acquisti di asset? Non ancora, come hai giustamente sottolineato, abbiamo affermato che continueremo gli acquisti di asset a questo ritmo fino a quando non vedremo ulteriori progressi sostanziali. E si tratta di progressi effettivi, non di previsioni. Questa è una differenza rispetto al nostro approccio precedente. Il concetto che intendiamo è piuttosto semplice: vogliamo constatare un'evoluzione del mercato del lavoro, un miglioramento delle condizioni del mercato del lavoro.

0:09:36
Sapete, abbiamo fatto progressi sostanziali verso la piena occupazione e l'inflazione ha fatto progressi sostanziali verso l'obiettivo 2% che ora vogliamo vedere. Questo ovviamente include un elemento di giudizio. E quando vedremo, guarderemo attentamente al futuro. Comprendiamo anche che vorremo fornire il maggior preavviso possibile di qualsiasi potenziale riduzione. Quindi, quando vedremo che siamo sulla buona strada quando vedremo arrivare i dati effettivi, ciò suggerirà che siamo sulla buona strada per raggiungere forse ulteriori progressi sostanziali.

0:10:05
Allora lo diremo, e lo diremo con largo anticipo rispetto a qualsiasi decisione di ridurre effettivamente il dosaggio. Se potessi approfondire questo punto,

3 – 0:10:19
questo ha spostato i punti, perché non dovrebbe suggerire un indebolimento dell'impegno qui? Un sacco di persone hanno spostato al 2022,

1 – 0:10:26
Sembra. Io non la vedo affatto così. Sai, in commissione abbiamo una vasta gamma di prospettive. Lo apprezzo e, sai, discutiamo di diverse questioni. Ne parliamo e arriviamo sempre a una soluzione comune.

0:10:38
Ma sapete, la stragrande maggioranza del comitato non prevede un aumento dei tassi durante questo periodo di previsione. E, come sapete, con il miglioramento dei dati e delle prospettive, che sono migliorate in modo significativo rispetto alla riunione di dicembre, ci si aspetterebbe un aumento delle previsioni. Probabilmente non sorprende che alcuni abbiano proposto la propria stima del momento opportuno per un'eventuale ripresa. Ciononostante, sapete, la maggior parte del comitato, di gran lunga la più ampia, non prevede un aumento dei tassi durante questo periodo. E, ripeto, in parte ciò è dovuto alla volontà di vedere dati concreti piuttosto che semplici previsioni.

0:11:16
A questo punto, ci aspettiamo che si inizi a registrare una crescita più rapida sia della spesa che del mercato del lavoro, e l'inflazione aumenterà nel corso dell'anno grazie ai progressi con i vaccini e al sostegno fiscale che stiamo ricevendo. Prevediamo che ciò accada, ma dovremo prima verificarlo. Grazie mille Vic. Ciao Terra, volevo chiederti del coefficiente di leva finanziaria supplementare. Sai, si è parlato molto di cosa farete questo mese, e sarei felice di avere un aggiornamento se ne avete, ma più in generale, pensi che a lungo termine il coefficiente di leva finanziaria possa creare problemi per l'attuazione della politica monetaria in un momento in cui l'offerta di riserve rimarrà elevata?

1 – 0:12:08
E se sì, pensi che le modifiche al coefficiente di leva finanziaria, incluso l'SLR, siano la soluzione a questo problema? Victoria. Avremo qualcosa da annunciare a riguardo nei prossimi giorni. E non intendo dilungarmi sulle tue domande, quindi perché non ne fai un'altra se vuoi? Perché su questo punto dirò solo che ci lavoreremo nei prossimi giorni. Ehm, certo, ok. Bene, allora chiederò della disoccupazione.

2 – 0:12:34
Sapete, avete delle proiezioni sui tassi di disoccupazione per l'UE a sei, giusto? Ma avete anche sottolineato che non è l'unico fattore che state prendendo in considerazione. State analizzando anche la partecipazione alla forza lavoro e altri aspetti simili.

1 – 0:12:49
State quindi valutando la possibilità di integrare il tasso di disoccupazione nel riepilogo delle proiezioni economiche? Beh, come affermiamo nella nostra dichiarazione, per gli obiettivi a lungo termine della strategia di politica monetaria, consideriamo una serie di indicatori del mercato del lavoro. Non ci siamo mai limitati a considerare solo il tasso di disoccupazione, che è l'unico indicatore dei risultati del mercato del lavoro presente nel riepilogo delle proiezioni economiche. Analizziamo una gamma molto ampia di fattori e ci sentiamo spesso parlare di partecipazione al mercato del lavoro rispetto alla popolazione, che è la combinazione di diverse misure di disoccupazione. Quindi si tratta di salari, flussi occupazionali, ecc. Tutti questi elementi contribuiscono a una valutazione delle disparità tra i vari gruppi. Tutto ciò rientra in una valutazione della massima occupazione, ma cercare di incorporare tutto questo nel riepilogo delle proiezioni economiche non sarebbe pratico.

0:13:38
Ovviamente, l'unica cosa che includiamo è il tasso di disoccupazione, che è una statistica molto insufficiente, quindi non include molte altre cose che prendiamo in considerazione. Non vorrei dire che stiamo cercando di includere tutte le altre dodici cose che analizziamo nel rapporto di settembre, ma di tanto in tanto valutiamo l'aggiunta di elementi diversi. Direi solo che il rapporto di settembre è un riepilogo, è uno strumento. Non includerà tutte le cose che prendiamo in considerazione. Penso che tu sappia quali sono le cose che prendiamo in considerazione, di cui parliamo continuamente.

0:14:15
Quindi al momento non stiamo valutando attivamente un ampliamento significativo di questi indicatori nel CP. Grazie Chris Rugaber. Associated Press. Grazie a te, Presidente Powell, volevo chiederglielo.

0:14:36
Le previsioni generali che stai prevedendo indicano un tasso di disoccupazione molto basso l'anno prossimo e nel 2023 l'inflazione o la Fed nel complesso è nella SC inviata. Entro il 2023 prevedo nessun aumento dei tassi in nessuno di questi in nessuno di questi orizzonti di previsione, quindi questo ci dice che i tassi di inflazione più alti sono in ciò che è previsto o non come hai detto è il tasso di disoccupazione insufficiente, o cosa ci dice questo sulle funzioni di reazione della Fed che sembra che tu stia rispettando il doppio mandato della Fed entro il 2023.

1 – 0:15:17
Ancora una volta, nessun aumento dei tassi previsto. Quindi, immagino che la prima cosa da dire sia che il settembre non è una previsione di un comitato. Non è qualcosa che ci sediamo a discutere e approvare dicendo che rappresenta la nostra funzione di reazione come comitato. È una raccolta di proiezioni della nostra funzione di reazione come comitato. È una raccolta di proiezioni di persone diverse e, dato che non abbiamo discusso o dibattuto, sarebbe difficile per me dire esattamente perché ogni partecipante ha fatto quello che aveva intenzione di fare, quindi tutto quello che dirò a riguardo è questo.

0:15:53
Abbiamo definito quelle che ritengo essere linee guida molto chiare sulla ripresa economica, che si basano essenzialmente su tre punti. Condizioni del mercato del lavoro coerenti con le nostre stime di massima occupazione. Come ho già detto, consideriamo un'ampia gamma di indicatori nella valutazione delle condizioni del mercato del lavoro, non solo il tasso di disoccupazione. L'inflazione ha raggiunto il 2%, e non solo in modo transitorio, ed è destinata a mantenersi moderatamente al di sopra del 2% per un certo periodo. I primi due punti si basano principalmente sui dati, mentre il terzo include un elemento di aspettative. Siamo quindi fermamente intenzionati ad attuare queste linee guida in modo rigoroso.

0:16:29
Si tratta delle linee guida che abbiamo scelto con cura per implementare il nostro nuovo quadro di riferimento per soddisfare questi standard e avremo bisogno di vedere i dati come ho detto. Quindi cosa dice realmente questo SCP? Dice che ci impegniamo a rispettare il nostro quadro di riferimento e le linee guida che abbiamo fornito per implementarlo. Aspetteremo che i requisiti stabiliti in tali linee guida siano chiaramente soddisfatti prima di prendere in considerazione una modifica della nostra tariffa. E l'ultima cosa che dirò è questa.

0:17:03
Lo stato dell'economia tra due o tre anni è altamente incerto e non vorrei concentrarmi troppo sulla tempistica esatta di un potenziale aumento dei tassi. È un futuro così lontano. Ecco come la penserei riguardo al CP.

2 – 0:17:25
Grazie, Paul Kiernan. Grazie presidente, amico. La mia domanda è duplice.

1 – 0:17:32
Primo, fino a che punto sareste disposti a lasciare che l'inflazione aumenti a quel livello?

2 – 0:17:37
C'è una certa ambiguità nel tuo nuovo obiettivo.

3 – 0:17:41
Come hai detto, è dettato dalle aspettative.

2 – 0:17:45
E pensi che tale ambiguità possa indurre i mercati a prezzare una tolleranza all'inflazione inferiore a quella effettivamente prevista dalla Fed, causando così un inasprimento prematuro delle condizioni finanziarie?

1 – 0:17:58
È una preoccupazione? Grazie. Quindi abbiamo detto che ci piacerebbe vedere l'inflazione superare moderatamente il 2% da un po' di tempo. E abbiamo resistito fondamentalmente alla tentazione di cercare di quantificare quella parte del problema. Parlare di inflazione è una cosa, avere effettivamente un'inflazione superiore al 2% è la cosa reale, quindi. Ma sapete, nel corso degli anni abbiamo parlato del 2%. L'inflazione è un fenomeno globale.

0:18:27
Non ci siamo ancora riusciti, quindi direi che ci piacerebbe. Sapete, ottenere buoni risultati. Quello che vorremmo davvero fare è portare l'inflazione moderatamente al di sopra di 2%. Non voglio essere troppo specifico su cosa significhi, perché penso che sia difficile da fare e non ci siamo ancora riusciti. Sapete, quando saremo effettivamente al di sopra di 2%, potremo farlo.

0:18:48
Guardate, direi questo. Il cambiamento fondamentale nel nostro approccio è che non agiremo più in modo preventivo basandoci principalmente sulle previsioni. Aspetteremo di vedere i dati effettivi, e penso che ci vorrà del tempo perché le persone si adattino a questa nuova pratica. L'unico modo per renderla credibile è metterla in pratica. Ecco come la vedo io.

0:19:15


2 – 0:19:21
Grazie Matthew Boesler. Prego, amico. Sono Matthew Boeser di Bloomberg News, e al momento si presume che gli Stati Uniti raggiungeranno l'immunità di gregge entro la fine dell'anno. Come hai sempre affermato, l'andamento dell'economia sarà determinato dal decorso del virus. Mi chiedo, in base alle proiezioni che hai pubblicato oggi, che mostrano una disoccupazione ancora superiore alle stime di massima occupazione fino alla fine del prossimo anno e forse anche nel 2023, se ritieni che i responsabili politici debbano fare di più per allineare le politiche.

0:19:53
Le tempistiche per l'immunità di gregge e la piena occupazione.

1 – 0:20:01
Grazie. Quindi, per quanto riguarda l'immunità di gregge, lascerò davvero questa domanda agli esperti. Non la controlliamo, non siamo responsabili di definirla. E lascerò tutta questa discussione agli esperti. Voglio dire, noi ci stiamo concentrando su questo.

0:20:18
La parte che controlliamo è il sostegno che forniamo all'economia, e su questo abbiamo fornito indicazioni molto chiare. Per quanto riguarda gli acquisti di attività, rimarranno ai livelli attuali finché non faremo ulteriori progressi sostanziali; c'è un elemento di discrezionalità in questo e quindi forniremo comunicazioni chiare con largo anticipo rispetto all'effettiva riduzione del programma. Abbiamo appena esaminato i criteri per l'aumento dei tassi di interesse. Sono molto specifici e ci impegniamo a rispettarli rigorosamente. Sono d'accordo con te.

0:20:56
L'andamento del virus continua ad essere molto importante. Abbiamo a che fare con nuove varianti che possono essere piuttosto virulente, e non abbiamo ancora finito. Come ho già detto, siamo chiaramente sulla buona strada con la diminuzione dei casi, ma non abbiamo ancora finito e non vorrei che ci distraessimo prima di aver portato a termine il lavoro. Ecco come la vedo io.

2 – 0:21:26
Se potessi solo approfondire brevemente, come vede la sorta di contraddizione in termini di un'economia che si prevede sarà ampiamente riaperta quest'anno, ma la piena occupazione che richiede un'economia che si prevede sarà ampiamente riaperta quest'anno,

3 – 0:21:41
ma la piena occupazione richiede più tempo per essere raggiunta, vero? È così?

2 – 0:21:47
I fattori legati al virus continueranno a influenzarci nei prossimi anni. È questo il modo corretto di interpretare le previsioni?

1 – 0:21:54
Penso che ci sarà un po' di questo. Sicuramente ci sarà un po' di questo. Ci sarà ancora un certo distanziamento sociale. Le persone, ad esempio, che vanno nello spazio rientrano in questa categoria. Questo implica uno stretto contatto con altre persone. Alcune persone lo faranno subito, altre si asterranno, quindi penso che ci sarà un po' di questo.

0:22:09
Inoltre, bisogna ricordare che ci sono circa 10 milioni di persone che hanno bisogno di tornare al lavoro, e ci vorrà del tempo prima che ciò accada. Certo, può succedere. Forse anche più velocemente rispetto al passato, perché implica la riapertura di un settore dell'economia, anziché stimolare la domanda aggregata e aspettare che questa generi domanda di lavoro. Potrebbe trattarsi di un processo diverso e più rapido. Non lo sappiamo, ma si tratta di molte persone che hanno bisogno di tornare al lavoro, e non succederà dall'oggi al domani.

0:22:44
Sarebbe così. Ci vorrà del tempo, a prescindere da quanto bene vada l'economia, la disoccupazione impiegherà parecchio tempo a diminuire. E lo stesso vale per la partecipazione al mercato del lavoro. Questo è tutto quello che posso dire. Penso che più velocemente accada, meglio è.

0:22:58
Ci piacerebbe che accadesse il prima possibile. Non desidereremmo altro. Ma realisticamente, visti i numeri, ci vorrà del tempo.

2 – 0:23:09
Grazie Steve Leisman.

3 – 0:23:12
Signor Presidente, grazie. Mi chiedevo se potesse suddividere la questione in tre parti, ma tutte correlate. Potrebbe commentare l'attuale livello dei rendimenti a 10 anni e di altri tassi a lungo termine? Ritiene che possano avere un effetto negativo sull'economia e, in caso contrario, esiste un livello che la preoccuperebbe? Infine, la terza parte: altri banchieri centrali hanno espresso preoccupazione per l'andamento dei rendimenti nei loro paesi e alcuni hanno persino intrapreso azioni, ma lei no. Potrebbe darci la sua opinione generale o il suo punto di vista sull'intervento sul mercato e sull'impatto su una particolare scadenza del mercato obbligazionario?.

0:23:42
Ti piace? A me non piaceva metterlo in cima alla tua cassetta degli attrezzi. O è qualcosa che secondo te dovrebbe stare in fondo alla cassetta degli attrezzi?

1 – 0:23:53
Certamente, monitoriamo un'ampia gamma di condizioni finanziarie e siamo sempre attenti agli sviluppi del mercato. Naturalmente, siamo ancora lontani dai nostri obiettivi ed è importante che le condizioni iniziali rimangano accomodanti per favorire il raggiungimento di tali obiettivi. E se si osservano i vari indici delle condizioni finanziarie, si noterà che in generale mostrano condizioni finanziarie complessivamente molto accomodanti, il che è appropriato, quindi è così che la interpretiamo. Aggiungerei, come ho già detto, che sarei preoccupato da condizioni disordinate nei mercati o da un persistente inasprimento delle condizioni finanziarie che minacciano il raggiungimento dei nostri obiettivi. Riteniamo che l'orientamento della nostra politica monetaria rimanga appropriato per quanto riguarda il tasso sui fondi federali.

0:24:31
Un'azione di acquisto di asset che fornisca un forte sostegno all'economia. E ci impegniamo a mantenere questo atteggiamento paziente e accomodante fino a quando il lavoro non sarà veramente concluso.

3 – 0:24:49
Potresti darci un'idea di cosa ne pensi di questo strumento, ovvero la possibilità di entrare in una particolare fascia di mercato, ad esempio durante una svolta operativa o qualcosa del genere?

1 – 0:24:57
È qualcosa che considerate il massimo degli strumenti a vostra disposizione o qualcosa che non preferite particolarmente? Sapete, gli strumenti che abbiamo sono quelli che abbiamo. Quello che vi sto dicendo è che riteniamo appropriato l'orientamento attuale della politica monetaria. Pensiamo che i nostri acquisti di attività nella loro forma attuale, ovvero, sapete, lungo tutta la curva dei rendimenti, 80 miliardi in titoli del Tesoro e 40 miliardi in titoli garantiti da mutui ipotecari, siano la scelta giusta per gli acquisti di attività.

0:25:21
Ora possiamo modificarli. Naturalmente, in base a diversi fattori, dovremmo ritenerlo opportuno. Ma per ora, pensiamo che la nostra posizione politica in merito sia adeguata.

2 – 0:25:37
Grazie, Rachel Siegel. Certo, amica mia. Grazie mille per aver risposto alla mia domanda.

3 – 0:25:46
Lei ha parlato dell'impatto sproporzionato della pandemia sugli afroamericani, gli ispanici, gli asiatici e altri gruppi nel mercato del lavoro, e mi interessa sapere se può illustrare gli indicatori specifici che la Fed utilizzerà per misurare la crescita occupazionale dei gruppi che presentano tassi di disoccupazione persistentemente più elevati rispetto ai bianchi americani. Inoltre, dato che ha descritto i vaccini come fondamentali per la ripresa economica, la Fed è preoccupata per un calo dei tassi di vaccinazione?

2 – 0:26:13
Nelle comunità di colore, quali barriere ritieni esistano?

1 – 0:26:18
Grazie mille. Quindi, quali misure? Monitoriamo e comunichiamo regolarmente in merito alle diverse disparità nel mercato del lavoro. Diciamo che il tasso di disoccupazione degli afroamericani è notevolmente elevato, così come quello degli ispanici. Analizziamo questi dati e, come sapete, constatiamo una carenza di manodopera nel mercato del lavoro. È triste constatarlo, perché queste disparità erano scese ai minimi storici da quando abbiamo iniziato a raccogliere questi dati.

0:26:45
Fino a un anno fa, a febbraio dell'anno scorso, queste disparità erano piuttosto basse. Quello che succede in una recessione, però, è che aumentano al doppio della velocità della disoccupazione dei bianchi, quindi monitoriamo questi dati. Siamo strumenti. Certo, influenzano la disoccupazione in generale, ma li considereremo come una forma di sottoutilizzo nel mercato del lavoro e speriamo che ci siano progressi in tal senso, e in questa particolare recessione, ovviamente, si è trattato di un colpo diretto a una parte dell'economia che impiega molte minoranze e lavoratori a basso reddito.

0:27:20
I lavoratori a contatto con il pubblico nel settore dei servizi, in molti casi, non dispongono di grandi risorse finanziarie. Non sono pagati molto bene. Potrebbero avere altri lavori e attività simili, quindi questa crisi ha colpito direttamente questo settore dell'economia, che è anche quello che si riprende più lentamente. Per questo motivo, vorremmo che queste persone continuassero a ricevere sostegno.

0:27:45
Sapete, mentre l'economia nel suo complesso si riprende, cosa che sta avvenendo proprio ora in termini di livelli di vaccinazione disparati, questi sono fatti, fatti spiacevoli. Non sono qualcosa che abbiamo nel nostro kit di strumenti per affrontare, ma è vero che i dati che abbiamo suggeriscono che ci sono significative disparità tra i diversi gruppi etnici e. No, ma questo non ci riguarda.

0:28:11
Questo è compito delle autorità fiscali e del governo in generale. Grazie Gina Smalec. Ciao Paul, grazie per aver risposto alle nostre domande. Mi chiedevo se potessi parlarci un po' di come pensi che il sostegno della politica fiscale finora attuato influirà sul potenziale dell'economia a lungo termine, nel senso che hai parlato molto del potenziale impatto negativo sul mercato del lavoro e di come questo potrebbe pesare sulle nostre prospettive future. E mi chiedo se pensi che questo effetto possa verificarsi anche al contrario.

0:28:42
Sai, se riusciamo a riportare le persone nel mercato del lavoro più rapidamente,

1 – 0:28:49
proprio questo migliora le nostre possibilità. Quindi penso proprio di sì. La politica fiscale nel suo complesso ci ha davvero aiutato a evitare gran parte dei problemi che ci preoccupavano molto all'inizio, e penso che ciò dipenda dalla portata e dalla velocità con cui il Congresso ha agito con il CARES Act. E da allora, questo finirà per accelerare notevolmente il ritorno alla piena occupazione, farà un'enorme differenza nella vita delle persone e, come ho accennato nel mio discorso di apertura, la ripresa è stata più rapida del previsto. In parte è molto difficile da prevedere, dato che non abbiamo mai visto un evento come questo, ma in parte è dovuto alla forza della risposta fiscale.

0:29:33
Che secondo me avrà un aspetto positivo nel lungo termine. Sai, davvero. Ecco, la prima parte riguarda l'evitare cicatrici, e penso che non le abbiamo evitate tutte. Ma probabilmente le abbiamo evitate. Il caso peggiore c'è e spero che continueremo su questa strada e continueremo a farlo con le nostre politiche.

0:29:51
Certo, faremo tutto il possibile per garantire che ciò continui a lungo termine, anche se ciò che serve per incrementare la capacità produttiva pro capite o per ora lavorata e migliorare il tenore di vita nel tempo è investire nelle competenze e nelle attitudini delle persone, investire in impianti e attrezzature, investire in software. Ci vuole molto investimento per sostenere un'economia più produttiva e migliorare il tenore di vita, e questo, come sapete, non è stato il principio su cui ci siamo concentrati con queste misure, certamente le nostre misure, e non abbiamo quegli strumenti, ma ciò che il Congresso ha fatto è stato principalmente sostituire il reddito perso e iniziare a sostenere le persone mentre l'economia torna alla normalità. Ma credo che ci dovrebbe essere un'attenzione a lungo termine sul fronte degli investimenti. Grazie James Politi.

1 – 0:30:49
Grazie, presidente Powell. Volevo farle una domanda sull'eurozona. Mentre le prospettive per l'economia statunitense sono molto migliorate, i progressi nell'eurozona sono stati molto meno incoraggianti e mostrano segni di grave debolezza a causa del rallentamento della campagna vaccinale, dei nuovi lockdown e delle restrizioni. Quanto è preoccupato per la divergenza economica transatlantica e per la possibilità che i problemi e la debolezza dell'eurozona possano rallentare la ripresa statunitense, come è successo in un certo senso dopo la crisi finanziaria? Ha ragione, stiamo assistendo a una divergenza nel ritmo della ripresa. Le riprese qui, come è successo dopo l'ultima crisi, e in questo caso, così come nell'altro, la ripresa statunitense sta guidando la ripresa globale. E.

0:31:45
Sapete, settimane di politica di condotta, ovviamente, qui la nostra attenzione è rivolta ai nostri, sapete, obiettivi o a quelli nazionali. È la massima capacità di pressione dei datori di lavoro qui negli Stati Uniti. Monitoriamo gli sviluppi all'estero e sappiamo che, poiché loro sanno che noi sappiamo che possono. Questi possono influenzare i nostri risultati. Quindi penso che la domanda statunitense sia molto forte.

0:32:07
Se, con il miglioramento dell'economia, ciò sosterrà anche l'attività globale nel tempo, questo avverrà attraverso le importazioni e, si sa, quando l'economia statunitense è forte, questa forza tende a sostenere anche l'attività globale, quindi questo è un aspetto che non mi preoccupa nel breve termine. Voglio dire, mi piacerebbe vedere l'Europa crescere più velocemente. Mi piacerebbe vedere il vaccino.

0:32:36
Il lancio sta procedendo più agevolmente. Ma non mi preoccupo troppo per il breve termine perché siamo sulla strada giusta, con un forte sostegno fiscale in arrivo, la vaccinazione che procede rapidamente e i casi in calo. Penso che siamo in una buona posizione. Abbiamo ancora molto da fare, ma i dati dovrebbero migliorare abbastanza rapidamente e rimanere solidi per un certo periodo. Grazie per la gestione.

0:33:06
Ciao, grazie mille per aver risposto alle nostre domande. Volevo chiedere se la Fed ha intenzione di estendere le stesse restrizioni sui dividendi bancari e sul riacquisto di azioni proprie.

3 – 0:33:21
Mi dispiace. I riacquisti di azioni attualmente in corso si estenderanno fino al secondo trimestre.

2 – 0:33:26
E se stai considerando tutte le analisi di scenario e gli stress test di metà ciclo che erano in vigore l'anno scorso quest'anno e in un certo senso cosa ti farebbe considerare

1 – 0:33:35
Non abbiamo ancora preso una decisione in merito. Mancano un paio di settimane all'annuncio. Quindi non farò anticipazioni. Oggi posso dire che continueremo con il nostro approccio basato sui dati. Sapete che abbiamo limitato i riacquisti di azioni proprie e i dividendi, quindi le aziende stanno preservando il capitale fino al 2020.

0:33:54
Le banche hanno effettivamente aumentato il loro livello di capitale e le loro riserve nei test di stress di dicembre, dimostrando di essere solide e ben capitalizzate anche in caso di ipotetiche recessioni. Questi test, che abbiamo condotto a dicembre e che erano piuttosto rigorosi, sono stati effettuati. Siamo nel pieno dei nostri test di stress del 2021 e pubblicheremo i risultati entro la fine di giugno. Questo livello di stress è molto significativo, in aggiunta allo stress che le banche hanno già assorbito nell'ultimo anno, con il tasso di disoccupazione che ha raggiunto l'11% e i prezzi delle azioni che sono crollati di oltre il 50%. Ma tutto ciò, come sapete, i risultati dei test di stress e la decisione sulle distribuzioni.

0:34:33
Tutto questo arriverà abbastanza presto. Come ho detto, immaginate. Grazie, Edward Laurence. Grazie Jeff, mi offro di rispondere a queste domande, hai stabilito gli standard per il decollo e il ritorno a giugno 2020.

3 – 0:34:55
Hai detto che sai che non stai nemmeno pensando di pensare ad aumentare i tassi,

2 – 0:34:59
Ma vedo sette membri decollare nel 2020. Tre o quattro l'anno prossimo. Come? Quanto dibattito c'è e come si può caratterizzare questa conversazione?

1 – 0:35:07
Si è parlato di un possibile allontanamento dal limite inferiore prima del previsto? Beh, insomma, dipende. Abbiamo definito criteri molto chiari per la ripresa, proprio dove abbiamo detto che vogliamo vedere. Condizioni del mercato del lavoro coerenti con le nostre stime di massima occupazione, e questo non significa solo disoccupazione, ma un insieme di criteri molto più ampio. Vogliamo un'inflazione pari a 2% e non in modo transitorio. E vogliamo anche che l'inflazione sia sulla buona strada per raggiungere tale obiettivo.

0:35:32
Essere moderatamente o moderatamente superiore a 2% o qualcosa del genere. Queste sono le tre condizioni su cui tutti i membri del comitato sono d'accordo, giusto? Quindi si riduce a qual è la tua proiezione per l'economia. Se vuoi. Se vuoi, sai che le persone avranno una gamma di valutazioni su quanto sarà buona l'economia e.

0:35:46
Sai che non lo sappiamo. Direi che ci troviamo in una situazione di relativa incertezza. Se si guarda all'incertezza, i membri del comitato affermano in generale che l'incertezza sulle previsioni è molto alta rispetto al livello normale. Non siamo mai usciti da una pandemia prima d'ora. Non abbiamo mai avuto questo tipo di sostegno fiscale, sommando tutto. Quindi ci saranno diverse prospettive da parte dei partecipanti al comitato su quanto sarà rapida la crescita, quanto velocemente si riprenderà il mercato del lavoro, quanto velocemente aumenterà l'inflazione.

0:36:20
E questi fattori determineranno dove le persone scriveranno una stima del decollo. Naturalmente, questa non è una decisione di decollo. Quella decisione la prenderemo in seguito, ma è una stima basata su ipotesi di crescita ed è pensata come uno strumento per mostrare al pubblico come funziona la nostra funzione obiettivo, come pensiamo al futuro. Non ha lo scopo di stabilire con precisione quando potremmo o non potremmo decollare. Non avevamo intenzione di prendere quella decisione per un po' di tempo.

0:36:49
È probabile che l'economia in quel momento e in quel luogo sarà molto diversa da quella che pensiamo sarà, quindi a volte con i punti devo assicurarmi di sottolineare che non sono previsioni di un comitato. Quindi lo sapete, ma non sono previsioni di un comitato, sono solo una compilazione di queste proiezioni di persone individuali. Pensiamo che abbiano uno scopo utile. Non intendono essere una promessa o una previsione di quando il Comitato agirà. Questo dipenderà molto da.

0:37:21
Risultati economici altamente incerti.

2 – 0:37:29
I ringraziamenti vanno a Brian Chung. Il presidente Powell voleva approfondire un po' il suo commento sullo stimolo fiscale,

3 – 0:37:38
Quindi, a quanto pare, è proprio da te che parli. Vedi la necessità di investimenti ancora maggiori, almeno da parte del Congresso, per sostenere un'economia più produttiva, come hai risposto alla domanda principale. Abbiamo appena speso 1,9 trilioni di dollari. Quindi, dove vedi lo spazio fisico in questo momento?

2 – 0:37:52
Lo fai ancora? Immagino che forse tu veda il paese in un posto proprio adesso,

1 – 0:37:56
dove non sarebbe un problema se ci fosse più spesa in questo momento. No, quindi Brian, non spetta a noi decidere su cosa il Congresso dovrebbe spendere i soldi o quando stavo rispondendo alla domanda geniale, che in realtà era come possiamo garantire l'assenza di danni, ad esempio, o l'assenza di danni alla capacità produttiva dell'economia. E penso che ciò che è successo finora abbia fatto un buon lavoro in tal senso. Ma in realtà, volevo sottolineare il punto a lungo termine, ovvero lavorare sulla produttività su periodi più lunghi. Cioè, che si riduce a una serie di cose, ma una di queste è l'investimento. Investimento nelle persone, nelle loro competenze, istruzione, attitudine. Tutte queste cose non sto in alcun modo suggerendo che sia qualcosa su cui il Congresso dovrebbe lavorare ora, o che, sai, semplicemente non lo è.

0:38:43
Non è compito nostro. Sto solo dicendo che questo è ciò che la politica fiscale può fare realmente. La politica monetaria non può investire nella futura capacità produttiva dell'economia. Aumentare la crescita potenziale. Queste sono cose che spettano esclusivamente al Congresso.

0:38:56
E ripeto, non stavo affatto commentando l'attuale situazione fiscale. Grazie a Michael Derby.

3 – 0:39:16
Grazie per la sua domanda. Volevo solo avere un suo parere aggiornato sui rischi per la stabilità finanziaria e se individua o meno sacche di eccessi nei mercati finanziari che la preoccupano. Sia che si riferisca specificamente a quel settore del mercato, sia che parli della minaccia che potrebbe rappresentare per l'economia nel suo complesso.

1 – 0:39:38
Come sapete, per noi la stabilità finanziaria è un quadro di riferimento. Non si tratta di un singolo elemento, né di un mercato o di un asset specifico. È un quadro di riferimento che abbiamo definito. Ne parliamo semestralmente. Il consiglio di amministrazione riceve un rapporto trimestrale e noi lo monitoriamo quotidianamente. Si basa su quattro pilastri, che rappresentano quattro vulnerabilità chiave.

0:39:51
Valutazione degli asset, debito contratto da imprese e famiglie, rischio di finanziamento e leva finanziaria tra gli istituti finanziari. Questi quattro elementi, e ne parlerò brevemente. Se si guarda alla valutazione degli asset, si può affermare che, secondo alcuni parametri, alcune valutazioni sono elevate rispetto al passato. Credo che questo sia evidente. Per quanto riguarda famiglie e imprese, queste ultime sono entrate nella crisi in condizioni molto buone rispetto agli standard storici.

0:40:23
La leva finanziaria nel settore delle famiglie è andata gradualmente diminuendo dalla crisi finanziaria. Ora, ci sono stati alcuni effetti negativi. Le persone hanno perso il lavoro e cose del genere, ma hanno anche ricevuto molto sostegno, quindi il danno non è stato così grave come pensavamo. Le imprese, allo stesso modo, avevano un elevato carico di debito in entrata e.

0:40:48
Ma molti altri ricavi sono diminuiti, ma hanno effettuato così tanti finanziamenti e hanno molta liquidità nei loro bilanci, quindi niente in quei due settori salta davvero all'occhio e rappresenta un problema a breve termine. Ho menzionato il rischio di finanziamento per ultimo, e lo abbiamo visto di nuovo in questa crisi. I crolli in alcune parti dei mercati dei finanziamenti a breve termine sono stati sottoposti a un'enorme pressione. E sono stati tranquilli dalla primavera e noi, sai, abbiamo chiuso le nostre strutture e tutto il resto, ma non lo facciamo. Non ci sentiamo come se...

0:41:21
Possiamo lasciar passare il momento senza ripetere che alcuni aspetti dei mercati dei finanziamenti a breve termine e, più in generale, dell'intermediazione finanziaria non bancaria, non hanno retto bene nel mercato sotterraneo. Più in generale, l'intermediazione finanziaria non bancaria non ha retto bene sotto forte stress, sotto un forte stress, e dobbiamo tornare a esaminare la questione. Quindi, per noi, in qualità di autorità di regolamentazione e vigilanza, è una priorità assoluta, e questo coinvolgerà anche tutte le altre agenzie di regolamentazione, per vedere se possiamo rafforzare questi aspetti. Questa è quindi una sorta di analisi più ampia e dettagliata.

2 – 0:42:07
Grazie Michael McKee. Presidente, può aiutarmi a capire una cosa riguardo al settembre e alle sue previsioni? L'inflazione di cui parla per quest'anno è transitoria, quindi entro il 2023 si torna a 2,1%. Non c'è alcuna previsione di aumento dei tassi per il 2023. Se si arriva al 3,5% di disoccupazione, ma l'inflazione è solo a 2 o 2,1%, siete disposti a lasciare i tassi a 0 in futuro?,

3 – 0:42:38
O forse circa 0 in futuro? In altre parole, potremmo trovarci in una situazione simile a quella giapponese, dove i tassi rimangono bassi semplicemente perché l'inflazione lo è?

1 – 0:42:49
Beh, ripeto, non darei troppa importanza al grafico a punti di settembre 2021. Ricordate cos'è? È una raccolta di proiezioni individuali di singoli membri. Ognuno di loro fa valutazioni diverse. Hanno previsioni diverse. Previsioni economiche.

0:43:04
Alcuni hanno previsioni più ottimistiche, altri meno, e ricordate anche che il SCP non include effettivamente tutti gli elementi che contribuiscono alla massima occupazione, giusto? Include solo la disoccupazione, quindi. Direi solo che abbiamo fornito linee guida chiare. Il messaggio del SCP che vorrei trasmettere è che abbiamo fornito linee guida chiare.

0:43:28
Ho già spiegato di cosa si tratta. L'inflazione è in linea con le nostre stime di massima occupazione, quindi le condizioni del mercato del lavoro sono coerenti con la nostra stima. E non si tratta solo di disoccupazione, ma di tutti gli altri indicatori. Complessivamente, fino alla massima occupazione, l'inflazione si attesta al 2%, e non è un dato transitorio. Un'inflazione destinata a superare moderatamente il 2% per un certo periodo.

0:43:54
Questi sono i criteri per i quali ci siamo impegnati a implementarli con decisione. Linee guida, ed è questo che dice. È davvero tutto ciò che dice. Aspetteremo che tali requisiti siano soddisfatti e, ripeto, lo stato dell'economia tra due o tre anni è molto incerto, e non vorrei concentrarmi troppo sulla tempistica esatta di un potenziale aumento dei tassi in un futuro così lontano.

2 – 0:44:23
A proposito, mi chiedevo solo: prima del 2019 dicevate sempre di essere concentrati sui problemi legati ai tassi di interesse troppo bassi. Come fate a dire che siete disposti a conviverci finché non raggiungeremo questi obiettivi? Anche se raggiungete il vostro obiettivo di massima occupazione.

1 – 0:44:44
Quindi, quello che direi è che ci impegniamo a dare all'economia il sostegno di cui ha bisogno per tornare il più rapidamente possibile a uno stato di massima occupazione e stabilità dei prezzi, e, sai, nella misura in cui ciò avviene con tassi bassi e un sostegno generale da parte della politica monetaria. Questo solleva altre questioni. Riteniamo assolutamente essenziale mantenere la solidità e la stabilità del sistema finanziario nel suo complesso e monitorare attentamente le questioni relative alla stabilità finanziaria, se è questo che intendi.

0:45:19
Lo facciamo. Monitoriamo con molta attenzione. Vorrei sottolineare che durante la lunga espansione, la più lunga nella storia degli Stati Uniti, durata 10 anni e otto mesi, i tassi sono stati molto bassi, rimanendo a 0 per sette anni e non superando mai più il 2,241% circa in quel periodo. Non abbiamo assistito a un eccessivo accumulo di debito. Non abbiamo visto i prezzi degli asset formare bolle speculative che avrebbero potuto minacciare il progresso dell'economia.

0:45:46
Non abbiamo assistito a fenomeni come una bolla immobiliare, sapete, quelle cose che tendono a danneggiare seriamente un'economia e che, nella storia recente, hanno colpito anche gli Stati Uniti. Non le abbiamo viste aumentare nonostante i tassi di interesse molto bassi. In parte, questo è dovuto al fatto che ci troviamo in un contesto di tassi bassi. Un contesto di tassi molto più bassi. Il legame tra tassi bassi e problemi di instabilità finanziaria non è così stretto.

0:46:10
Come molti pensano, questo non significa che lo ignoriamo. Non lo ignoriamo. Lo monitoriamo con molta attenzione e non crediamo che ci sia una connessione. Direi che c'è, ma non è così evidente. In realtà, monitoriamo le condizioni finanziarie in modo molto ampio e accurato, cosa che non facevamo prima della crisi finanziaria globale di 12 anni fa.

0:46:30
Ora sì, e abbiamo anche dedicato molto tempo e impegno al rafforzamento delle grandi istituzioni finanziarie che costituiscono il nucleo del nostro sistema finanziario, rendendole molto più solide e resilienti. Questo vale per le banche. Credo che valga anche per il sistema di scambio di quote di emissione (SCPS). Vogliamo che valga anche per gli altri mercati e istituzioni di intermediazione finanziaria non bancari. Quindi credo che sia così. Questo è ciò che, secondo me, dovrebbe essere la politica monetaria.

0:47:03
Provvederemo a questo. Stiamo raggiungendo i nostri obiettivi macroeconomici, la politica di regolamentazione e supervisione finanziaria dovrebbe mirare a rafforzare il sistema finanziario in modo che sia solido e robusto e possa resistere a situazioni che prima non era in grado di affrontare. Francamente, e lo abbiamo imparato nel 2008, 2010, questa volta la parte regolamentata del sistema finanziario ha retto molto bene. Abbiamo individuato altre aree che necessitano di essere rafforzate, ed è su questo che stiamo lavorando ora. Grazie. Anakin, CNN.

0:47:39
Grazie per aver risposto alla mia domanda. Sono il presidente Powell. Potrebbe parlarci un po' del rapporto tra la persistente disoccupazione dovuta alla pandemia e il previsto aumento dell'inflazione occupazionale?

1 – 0:47:56
Il primo compensa in qualche modo il secondo? Mi scusi, potrebbe ripetere per un secondo che vi siete interrotti lì?

2 – 0:48:03
No, no. Speravo che non accadesse. Mi senti adesso? Sì, certo, ok, perfetto. Volevo chiederti se potresti parlarci un po' della relazione tra la persistente disoccupazione dovuta alla pandemia e il previsto aumento dell'inflazione.

1 – 0:48:17
Mi chiedo se il primo compensi il secondo e in che misura voi monitoriate la situazione. State chiedendo della relazione tra disoccupazione e inflazione. È questa la domanda?

2 – 0:48:31
Sì, esattamente. OK, si compensano a vicenda. La persistente disoccupazione di Demik.

1 – 0:48:39
Sì. Credo di aver capito bene, quindi vorrei aggiungere un paio di cose. C'è stato un periodo in cui esisteva una stretta correlazione tra disoccupazione e inflazione. Quel periodo è ormai lontano. Abbiamo avuto tassi di disoccupazione estremamente bassi e non estremamente bassi. Abbiamo avuto bassi tassi di disoccupazione nel 2018 e nel 2019 e all'inizio del 2020 senza un'inflazione preoccupante, eravamo a 3,5%. La disoccupazione oscillava tra 3,5% e 4%, e non si trattava solo di disoccupazione, il tasso di partecipazione al mercato del lavoro era alto e i salari erano in aumento.

0:49:09
È una cosa molto positiva e non abbiamo visto l'inflazione dei prezzi aumentare. Esiste una relazione tra inflazione salariale e disoccupazione. Ma non è questo che succede: quando i salari aumentano perché la disoccupazione è bassa, le aziende hanno assorbito quell'aumento nei loro margini invece di aumentare i prezzi. E questo sembra essere una caratteristica del comportamento nella fase finale del ciclo. Quindi non siamo quando cerchiamo di raggiungere bassi livelli di disoccupazione e alti livelli di occupazione, che è il nostro mandato.

0:49:45
Quindi pensiamo di avere la libertà di farlo in base ai dati senza preoccuparci troppo dell'inflazione. Grazie a Greg Rob. Ciao, grazie per aver risposto alla mia domanda. Volevo fare un piccolo approfondimento. Capisco cosa intendi riguardo al dot plot e il messaggio che stai cercando di trasmettere con esso, ma lo stesso vale per il taper tantrum?

3 – 0:50:19
Hai detto che ci vorrà del tempo per fare progressi sostanziali sui tuoi obiettivi, ma a quanto pare quel "tempo" ora potrebbe significare "in qualsiasi momento".

1 – 0:50:30
Bene, abbiamo detto che ci sono stati ulteriori progressi sostanziali. Ora, se torniamo indietro, a ottobre, novembre, anzi, a dicembre e gennaio, i progressi nel mercato del lavoro hanno subito un forte rallentamento, con una media di 29.000 posti di lavoro al mese. Se si guarda al livello di creazione di posti di lavoro precedente, era molto, molto alto. Quindi non abbiamo fatto alcun progresso nel mercato del lavoro da novembre a gennaio, poi a febbraio abbiamo visto una bella ripresa.

0:51:03
Un buon rapporto sull'occupazione: 379.465 posti di lavoro nel settore privato, quindi è positivo. Potrebbe però salire molto di più e, sapete, sarebbe bello vedere progressi più rapidi. Questo è diverso da un progresso sostanziale. Ci piacerebbe vedere un numero ancora più alto, e penso che lo sarà. Questa è l'aspettativa. Lo vedrete.

0:51:24
Penso che ci sia stata una ripresa della creazione di posti di lavoro davvero forte, non così alta come nei primissimi giorni della ripresa. La riapertura dell'economia, ma comunque molto forte. Bene, quindi quello che sto dicendo è che per ottenere progressi sostanziali rispetto a dove siamo, dopo tre mesi di progressi molto scarsi, ci vorrà del tempo e non vogliamo entrare nel merito. Non voglio cercare di mettere un punto preciso sul calendario perché dipenderà dai dati. Quando vedremo che siamo sulla buona strada per fare ulteriori progressi sostanziali, lo diremo.

0:52:04
Comprendiamo perfettamente che si tratta di un test che implica un giudizio. Se ricordate, durante la ripresa dalla crisi finanziaria globale, abbiamo affermato che il terzo punto del quantitative easing era che il test consisteva in un miglioramento sostanziale delle prospettive del mercato del lavoro. Ma cosa significa?

0:52:21
Beh, significa che un miglioramento sostanziale delle prospettive per il mercato del lavoro significava che avremmo comunicato quando pensavamo di averlo ottenuto. In un certo senso è proprio così. Quello che stiamo dicendo è sostanziale. Ulteriori progressi verso i nostri obiettivi lo faranno. Diremo alle persone quando pensiamo di averlo ottenuto fino a quando non lo diremo.

0:52:35
Finché non daremo un segnale, potete presumere che non ci siamo ancora, e quando ci avvicineremo con largo anticipo, daremo un segnale che sì, siamo sulla strada giusta per raggiungere quell'obiettivo, per valutare la riduzione del programma. Quindi è così che intendiamo gestirlo. Non è diverso, in realtà. Dal QE 3, e penso che ciò che abbiamo imparato dall'esperienza di questi ultimi dodici anni è di comunicare con molta attenzione, in modo chiaro e con largo anticipo. E poi. Di dare seguito alle comunicazioni.

0:53:09
In questo caso, si tratta di una serie di linee guida basate sui risultati, poiché le nostre indicazioni sui tassi dipenderanno dall'andamento dell'economia. Ecco perché non è ancora opportuno indicare delle date precise.

2 – 0:53:23
Grazie, grazie. Grazie Don Lee latimes. Energia idroelettrica? E come sapete, le famiglie hanno molti risparmi in eccesso, e mi chiedo se combinati con ciò che avete e liberato.

3 – 0:53:44
Sai, la domanda repressa. Quanto pensi che influirebbe sull'inflazione?

1 – 0:53:50
E vi aspettereste che sia davvero transitorio? Noi, sapete, e tutti coloro che fanno previsioni, stiamo esaminando l'ammontare dei risparmi. Abbiamo dati abbastanza affidabili al riguardo e stiamo analizzando i trasferimenti governativi che verranno effettuati nell'ambito delle varie leggi, e stiamo cercando di valutare quale sarà la propensione delle persone a spendere quei soldi. La propensione marginale al consumo. E da questo si può sviluppare una stima dell'impatto sulla spesa, sulla crescita, sull'occupazione e, in definitiva, sull'inflazione. Quindi questo è ciò che stiamo facendo, e lo abbiamo già fatto. Sapete, lo abbiamo fatto. Possiamo guardare alla storia e possiamo fare delle stime, e queste sono tutte molto trasparenti e pubbliche, e si possono confrontare tra loro.

0:54:41
E naturalmente, lo abbiamo fatto tutti. Lo abbiamo fatto tutti, e penso che in ogni fase di questo processo abbiamo fatto ipotesi molto prudenti e sensate, di stampo mainstream. E ciò che si riduce a quello che ho detto prima, che è molto probabile, è che ci sarà un'impennata dell'inflazione, dato che i dati di marzo e aprile dello scorso anno sono usciti dalla finestra temporale di 12 mesi perché erano molto bassi. Questo significa che ci sarà un'impennata dell'inflazione piuttosto significativa.

0:55:04
Passerà presto, però, perché è solo il modo in cui vengono calcolati i numeri. Dopodiché, con la riapertura dell'economia, le persone inizieranno a spendere di più e, si sa, si potrà uscire a cena solo una volta a sera, ma molte persone potrebbero farlo e quindi ora non lo fanno. Non vanno al ristorante, non vanno a teatro. Quel settore dell'economia, dei viaggi e degli hotel...

0:55:29
Quella parte dell'economia non funziona a pieno regime. Ma quando ciò accadrà, le persone potranno iniziare a spendere. Non sarebbe sorprendente se si verificasse proprio ora, soprattutto nell'economia dei beni. Ci saranno dei colli di bottiglia. Non ci sarà, non ci sarà la possibilità di fornire i servizi.

0:55:45
Tutta la domanda forse. Forse per un periodo, quindi queste cose potrebbero portare a. Abbiamo modellato che altre persone devono tessere, e quello che vediamo è relativamente modesto. Aumenti dell'inflazione, quindi, ma queste non sono cose permanenti. Sai cosa succederà è il lato dell'offerta, il lato dell'offerta. Gli Stati Uniti sono molto dinamici.

0:56:03
Le persone avviano attività commerciali. Riaprono i ristoranti. Sapete, le compagnie aeree riprenderanno a volare. Bene, tutte queste cose accadranno e quindi si tratterà di un aumento una tantum dei prezzi, ma non cambierà l'inflazione in futuro perché le aspettative di inflazione sono fortemente ancorate intorno al 2%.

0:56:21
Sappiamo che le dinamiche dell'inflazione si evolvono nel tempo. C'è stato un periodo in cui l'inflazione aumentava e rimaneva alta, ma quel periodo non esiste più. Ora, questo non accade da diversi decenni e pensiamo che non accadrà di nuovo. Non si passerà improvvisamente a un altro regime.

0:56:42
Queste cose tendono a cambiare nel tempo. E tendono a cambiare quando la banca centrale non capisce che avere le aspettative di inflazione ancorate a 2% è la chiave di tutto. Averle ancorate a 2% è ciò che ci dà la possibilità di intervenire con decisione quando l'economia è davvero debole. Se vedessimo le aspettative di inflazione salire significativamente al di sopra di 2%, ovviamente adotteremmo una politica monetaria tale da impedirlo.

0:57:08
Ci impegniamo a mantenere le aspettative di inflazione ancorate al 2%, non sostanzialmente superiori o inferiori al 2%. Quindi, penso che se si guarda ai risparmi, si guarda a tutto quel modello. Questo è più o meno ciò che emerge dalla nostra valutazione. Ci sono diverse possibilità. Penso che sia una situazione relativamente insolita, molto insolita, avere tutte queste cose.

0:57:32
Ali e questa quantità di sostegno fiscale e di politica monetaria. Tuttavia, questo è il nostro scenario più probabile e, man mano che i dati in arrivo sull'andamento dell'economia modificheranno ovviamente le nostre previsioni. Le linee guida di base si adatteranno immediatamente. Pensiamo di poter affrontare qualsiasi sia l'effettivo andamento dell'economia. Ringrazio Scott Horsley per l'ultima domanda.

0:57:57
Grazie Jeremy, rispondi alle mie domande riguardo a quei colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento,

3 – 0:58:09
soprattutto sul lato positivo. Stanno migliorando o peggiorando? Abbiamo visto che hanno rappresentato una sorta di freno per i dati sulla produzione industriale che abbiamo pubblicato ieri e cosa ti aspetti che facciano ai prezzi in questo momento?

1 – 0:58:23
A breve termine? Sai, diciamo che penso sia impossibile dirlo con certezza, ma mi aspetto che sia molto possibile. Mettiamola così: vedremo dei colli di bottiglia emergere e poi risolversi nel tempo, e probabilmente lo vedremo per un certo periodo, perché, sai, davvero, i dati positivi sono davanti a noi. Sai, proprio ora gli assegni vengono distribuiti e questo aumenterà la spesa. I casi di Covid stanno diminuendo.

0:58:55
La vaccinazione sta procedendo rapidamente. Stanno arrivando dati economici davvero significativi. Dovrebbero arrivare se manteniamo questa traiettoria, ed è allora che si capirà davvero dove si trovano i colli di bottiglia. Ma si può vedere, però, che non lo sono. Non sono situazioni permanenti, non è che l'offerta non sarà in grado di adattarsi a queste cose.

0:59:12
Il mercato si stabilizzerà, ci vorrà solo del tempo e parte della risposta potrebbe essere il prezzo. In molti casi non sarà il prezzo. Sì, vedrete che le persone erano riluttanti ad aumentare i prezzi, e questo è un po' il punto. Sapete, la curva salariale di Phillips mostra che quando la disoccupazione diminuisce, i salari aumentano, ma le aziende scelgono di non cercare di trasferire quell'aumento di prezzo ai loro clienti. Quindi vedrete molto di questo anche qui, credo, comunque, vedremo, ma questa è la mia impressione di base.

0:59:47
Grazie mille. Grazie.